De geschiedenis speelt zich af in San Remon en in Argentienië, voor de Tweede Wereldoorlog. Evele Valera, grootgrondbezitster in Argntinië, heeft zich tijdens een bezoek aan Italië laten schilderen door Armando Cellini. Ze verscheen bij die gelegendeid gemaskerd in zijn atelier zodat Cellini niet te weten kwam wie zijn model was. Toch werd hij
dolverliefd op haar. Tijdens het poseren heeft hij haar een kostbare ring gegeven als teken van zijn liefde.

Cellini's portret, met 'Masker in blauw', wint de eerste prijs op een tentoonstelling in San Remo. Evelyne is op dat moment, in gezelschap van haar majordomus Gonzala, in deze Italiaanse badplaats om Armando Cellini weer op te zoeken. Op zijn beurt doet Cellini alle moeite de identiteit van zijn model te ontdekken. Hij wordt daarbij dapper geholpen door zijn vrienden, de schilder Franz Kilian en Josef Fraunhofer en diens verloofde, de temperamentvolle Hongaarse Huliska Varady.

Pedro dal Vegas, die zijn zinnen op Evelyne heeft gezet, is haar uit Argentinië gevolgd. Tijdens een feest ten paleize van markeis Cavalotti slaagt hij er in Cellini's ring uit Evelyne tasje te stelen. Hij geeft Armando, die inmiddels in Evelyne Valera zijn model heeft herkend, de ring terug, zogenaamd als bewijs dat zij niets meer van hem wil weten.

Terug in Argentinië is Pedro dal Vegas ervan overtuigd dat niets hem meer in de weg staat Evelyne tot de zijne te maken. Armando Cellini en zijn vrienden blijken echter in aantocht te zijn. De schilder immers is er niet van overtuigd dat Evelyne hem inderdaad heeft afgewezen. Nadat de intriges aan de kaat zijn gesteld worden Armando en Evelyne een gelukkig paar.